中泰股票(stock)10月各行当观点及首要引进标的

3月配置观点:

4月配置观点:

    利率短时间内快速下行,叠加重要会议窗口期,助燃成长股的投资热情。年初至今的大类资产来看,债券表现最好,股票表现最差,与去年底市场的一致预期完全相反。反映到股票市场,利率短时间内快速下行,叠加重要会议窗口期,助燃了市场对成长股的投资热情。事实上从去年12月开始,在强监管不放松的大背景下,货币政策略有松动,只是这轮利率的下行速度和幅度,仍然超出了市场预期。而节前的一些利空因素,如通胀上行被证伪,美联储加息price in助推了债市多头的交易情绪,整体来看,我们认为今年债市涨多跌少。就3月来看,一方面,海外经济仍然处在上升通道,3月美联储加息的概率已经达到百分之百,而鲍威尔鹰派言论也强化了这一预期,国内存在提前跟随加息的可能。另一方面,基本面的角度,重卡、挖机数据,水泥价格等指标都指向经济平稳,周期顶部尚未确立,投资仍存在向上超预期的可能。考虑到在去杠杆大环境下,我们认为利率短期内很难有更大的下降空间。

    权益市场波动加大,成长股行情或将加速上行。3月贸易战阴云、海外市场不确定性等因素放大了市场对基本面偏弱的预期,权益市场波动变大。而利率大幅下行,叠加重要会议窗口期,带动了市场对题材股的投资热情。注册制延迟、独角兽CDR即将发行,IPO市场分割以及政府对新经济的支持态度抬升了市场风险偏好,小票弹性被放大后进一步提升了赚钱效应。基本面角度,创业板指预测市盈率只有25倍,从披露的一季度业绩来看,创业板龙头收入增速底部改善,同时基金目前对计算机、通信等行业持仓比例不高,我们认为,短期内资金换仓行为可能导致中小创加速上行。中长期重点挖掘受益新旧动能转换的真成长。

    先成长后消费,周期买涨价。3月配置节奏上,我们认为两会前小票行情还会反复,元宵节后,随着全国大面积复工,周期品价格季节性改善,叠加国际油价因素,涨价行情有望延续,重点关注具有定价权的细分行业龙头。老板、洋河等业绩不达预期,加大了市场对价值股的担忧,但是这并不意味着风格已经反转,从业绩快报来看,中小创业绩超预期与低于预期的比例是1:2,除了风险偏好,并不具备稳定上涨的逻辑,建议边打边撤,相对收益建议两会前后换回上证50。时间点上,留意3月中旬公布宏观数据,如果投资不及预期,流动性边际不放松的话,仍需提防大小票齐跌的局面。 2月金股组合表现回顾:

    短期无需对经济过度悲观。宏观层面,3月PMI反弹,符合我们之前判断,从一些辅助信号来看,重卡挖机数据、澳门博彩收入、水泥价格等指标都指向经济平稳,叠加4月开工,短期无需对经济过度悲观,宏观层面最大的风险可能来自房地产销量增速继续下滑。经历前期调整后,很多龙头公司估值已经进入配置区间,我们认为。4月周期板块存在短期预期差机会。流动性层面,银行系统流动性边际改善,4月利率有望继续下行,我们对4月股市维持乐观判断。

    截止2月28日,中泰2月金股组合绝对收益-6.66%,组合相对沪深300的超额收益为-0.76%,组合自2017年2月3日建仓以来,累计绝对收益37.83%,相对沪深300的超额收益为19.06%。2月金股组合中涨幅居前的是天成自控(+2.43%)、晨鸣纸业(-0.93%)、复星医药(-1.70%)。

    重个股,轻指数。配置策略上,建议均衡配置为主,重点挖掘一季报有望超预期的标的。在各方面催化下,成长股活跃度有望短期加速演绎至极致,建议轻仓博弈。价值股和周期股,在前期调整之后,估值盈利性价比有所恢复,一些细分行业龙头已经具备中长期配置价值。此外,5月中旬,MSCI指数会议对A股潜在纳入标的进行调整,值得重点关注。

    3月金股组合表现回顾:

    截止3月31日,中泰3月金股组合绝对收益7.20%,组合相对沪深300的超额收益为10.31%,年化收益率127.3%,夏普比率为3.59,本月最大回撤-7.49%,日胜率为59.1%。组合自2017年2月3日建仓以来,累计绝对收益47.74%,相对沪深300的超额收益为32.68%(由于不对该组合进行调仓,无法规避系统性回撤)。3月金股组合中涨幅居前的是汉得信息(+22.48%)、网宿科技(+20.66%)、兆易创新(+20.65%)。

    4月金股组合:

    自下而上,结合行业机会,2018年中泰证券4月金股组合推荐如下:兆易创新、航天信息、网宿科技、中直股份、复星医药、贵州茅台、兖州煤业、机器人、万科A、海螺水泥。

    风险提示:

    每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断,各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提,可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

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